百利好环球：伦敦银同业拆借利率取消

2023-12-20 12:42

市场为应对新冠病毒大流行而出现的极端波动，2021年底，取消伦敦银同业拆放款利率(Libor)的必要性有再度被强化。Libor是全球约400万亿美元合约的借贷成本定价基准。今年3月市场动荡期间，尽管英国央行降低了利率，但Libor仍然上升。

货币市场基金资金外流，是造成以Libor为定价基准的市场动荡的关键因素，推动了该基准利率在流动性缺乏的情况下上升。在多家银行因试图操纵该指标利率而被罚款数十亿美元后，英国监管当局决定淘汰Libor，用新的基准利率取而代之，对于以英镑计价的合约，英国央行的隔夜英镑隔夜指数平均利率(SONIA)已经开始取代Libor成为定价基准。

Libor的过渡工作，是几十年来市场面临的最大任务之一，目前期货、掉期和贷款合约正在进行过渡。但人们对在2021年底这个最后期限前，能否取消Libor的前景产生了怀疑。Libor最初是基于银行间拆借利率而设定的，但如今这类型的交易量已经大幅减少，过去一年，银行提交的Libor报价交易在所有交易中的占比只有一次升至10%以上，绝大多数报价都是基于“专家判断”。

随着各国政府为抗击疫情开始实施封锁措施，3月市场经历了极端波动，3月16日当周的实际libor报价交易降至零。相比之下，4月使用Sonia为定价基准的交易规模从平均每天约400亿英镑上升到逾600亿英镑。

无论如何，伦敦银同业拆借利率都将于今年12月31日停用，包括所有英镑、欧元、瑞士法郎、日元、1个月及2个月美元的LIBOR设置，而隔夜及12个月美元LIBOR设置，则会于2023年6月30日停用，这是迈向Libor取消的重要一步。

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