百利好环球：伦敦银同业拆借利率是重要基准利率

2023-12-20 12:42

在过去的大约50年以来，全世界范围内的各种贷款，都依靠伦敦同业拆借利率(LIBOR)来帮助确定借贷成本，无论是学生贷款、住房按揭、利率互换都离不开它。LIBOR基于每日对银行人士的调查，通过了解他们所估计的彼此之间的拆借费用而确定，但随着市场的演变，那些能够为这些估计提供参考信息的交易已逐渐消失。

2008年金融危机过后，监管机构发现，那些借助信任来为数百万亿美元的金融资产设定利率的银行，一直都在操纵Libor来为自己谋利。因此在过去3年里，全球的决策者们，都一直试图构建新的基准，以便在2021年末取代LIBOR。

然而当中的挑战在于，如何以一个更可靠的基准来替代LIBOR，同时又要维持LIBOR那样的可得性和功能性。这做到这一点真的很难，而各个国家和地区之间的进度也参差不齐。比如美国就正力推用担保隔夜融资利率(SOFR)来取代美元LIBOR，后者目前是大约200万亿美元证券的基准。

但SOFR与LIBOR存在三个主要差异：

1、SOFR基于实际交易，而非银行报价；

2、它仅提供一个隔夜利率，而LIBOR提供的是期限从1天到1年的7种利率；

3、SOFR是有担保利率，源自于以美国国债为抵押品的回购协议交易。

尽管如此，美国的监管机构倾向于SOFR是因它的交易量巨大，大多交易日内它的成交金额达1万亿美元以上。相比之下，3个月美元LIBOR的交易量估计为5亿美元，这让SOFR能够更真实地反映资金成本，而且蓄意操纵的风险也较低。

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