百利好环球：伦敦银同业拆借利率名词解释

2023-12-20 12:42

在国际金融市场上，伦敦银间同业拆借利率（LIBOR）是运用最广的基准利率。它可以说是构成当下金融世界的基石之一。LIBOR作为市场短期银行间利率水平的基准利率，由各大银行每天报价后经由加权平均计算而成，被广泛的应用于衍生产品合约的构建、定价以及风险管理之中，是全球数万亿美元本金的未到期衍生品合约的基准利率。

但自从2008年国际金融危机以来，各国同业拆借市场有所萎缩，LIBOR报价的参考基础已经弱化。尤其是在国际金融危机期间爆发多起报价操纵案，严重削弱了LIBOR的市场公信力。此后，LIBOR管理机构推出了一系列改革举措，但仍未获得市场广泛认可。

2017年，英国金融行为监管局（FCA）宣布，2021年底后将不再强制要求报价行报出LIBOR。这意味着届时LIBOR或将退出市场。为了应对LIBOR退出，各主要发达经济体积极推进基准利率改革，目前已基本完成替代基准利率的遴选工作。各经济体选定的新基准利率多为无风险基准利率（RFRs），由各经济体独立发布，均为实际成交利率，仅有单一的隔夜期限，且绝大多数由中央银行管理。例如，美国、英国、欧元区和日本分别选择了有担保隔夜融资利率（SOFR）、英镑隔夜平均指数（SONIA）、欧元短期利率（€STR）和日元无担保隔夜拆借利率（TONA）。

中国境内也有一些银行开展了基于LIBOR定价的美元等外币业务，因此同样面临基准利率转换问题。中国人民银行积极参与国际基准利率改革，指导市场利率定价自律机制成立了专门工作组，主动开展研究。目前已明确境内涉及LIBOR等国际基准利率转换将借鉴国际共识和最佳实践，积极推动新的基准利率运用。根据这一总体思路，中国人民银行指导制定了境内基准转换的路线图和时间表，从参与新基准利率设计运用、推进新签合约基准利率转换、探索存量合约基准转换方案等方面入手，组织开展深入研究，指导相关银行尽早启动基准利率转换的各项准备工作。

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