贵金属牛市从20世纪70年代末到如今，大致可以划分为三大发展阶段。

一是20世纪70年代末到80年代的贵金属牛市。20世纪70年代末，美国等西方国家陷入滞涨，美元汇率急剧下跌，黄金从78年初的105.70美元/盎司上涨到同年10月的243.65美元/盎司。1979年底，伊朗伊斯兰革命和苏联入侵阿富汗，全球掀起抢购黄金风潮。1980年1月21日，现货黄金创下850美元每盎司历史高点，迈入了现代以来的第一个贵金属牛市。此后，1980年代到2000年，黄金则步入了长达20年的低迷时期，为较长时期的熊市。

二是2001年到2011年的十年牛市。这十年是波澜壮阔的十年，从2001年美国911事件开始，市场对美国经济增长前景忧虑和美元走低，拉开贵金属和大宗商品价格上涨的牛市序幕。此后，美国对伊拉克战争、伊朗核危机、美全球金融危机、美联储频频降息、美联储三轮量化宽松的货币政策、各国央行增持黄金储备、欧债危机、美债务危机等诸多利好因素推动，现货黄金从2001年的255美元上涨到2011年的1920美元，后者为前者的7.5倍，涨幅可谓惊人，在贵金属价格发展历史上留下了浓厚的一笔。此后，2011年底到2019年，现货黄金进入了八年漫漫调整和震荡整理行情，期间2015年-2018年美联储启动加息周期，对贵金属牛市构成一定压制，2015年12月现货黄金曾触及1046美元低点，较2011年1920美元回调幅度近50%。

三是2019年5月至今，随着美联储启动降息周期、美国与伊拉克等中东国家地缘政治危机推动，现货黄金自1266美元上攻，至2020年1月8日，最高上涨至1611美元。新一轮的贵金属牛市刚刚启动，2020年有望延续反弹，继续挑战新高。

这就是从20世纪70年代末到如今，四十年来贵金属牛市的三大发展阶段。未来可以展望，新一轮的贵金属牛市将带给大众更多的惊喜。同时，2020年贵金属牛市可能不是一帆风顺的，中间或有波折，务必做好风险管理。

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